文丨许珍珍
出品丨牛刀财经（niudaocaijing）
新茶饮赛说念第三股头衔，终于被古茗摘下来了！
2月12日，新茶饮品牌古茗崇拜登陆港交所，成为继奈雪的茶、茶百说念后第三家港股茶饮企业。
古茗最新招股书数据自大，闭幕2024年9月，古茗门店数达9778家，GMV（商品销售额）达166亿元，同比增长20.4%，以“万店限制”稳居行业第二梯队。
然而，诚然古茗到手上市，但没思到上市就破首发。
上市本日，古茗开盘价为10港元，其市值曾马上攀升至236亿港元，但收盘时，股价仅为9.3港元，较刊行价着落6.44%，市值也随之收缩至216.92亿港元。
值得缜密的是，上市前夜古茗突击派发17.4亿元股息，首创东说念主独霸7.52亿元，红杉、龙珠等机构整个套现超9亿元，与IPO募资净额17.21亿港元果真畸形。
【天眼查】信息自大，古茗上市前取得2轮融资，投资方包括红杉中国、龙珠、冲盈老本、腾讯投资、元生老本、正心谷老本等。
归根结底，诚然古茗背后有下千里市集的膨大红利，但其实也隐敝着增长隐忧。
1、首日破发，古茗难冲破魔咒
最近两年，新茶饮赛说念品牌们齐在争相进入老本市集，纷纷送达招股书。因此，古茗从筹画到上市无缺受市集关心。
其实昨天古茗刚开市时发达并不差，在开盘后一度微涨，股价突破10港元。但没思到午后，古茗股价就沿途狂跳，跌幅致使一度接近10%。最终，古茗的股价齐没能突破刊行价，首日收于9.300港元/股，着落率为6.44%。
事实上，从奈雪的茶运转，新茶饮企业港股上市就深陷破首发的魔咒中。
2021年，顶着“新茶饮第一股”的光环，奈雪的茶到手在港交往所上市。在IPO时，其实奈雪的茶就备受期待，其公司更是取得了432倍的逾额认购。没思到，上市本日股价就直线跳水，大跌13.54%。
时隔三年，茶百说念才解脱奈雪的茶的暗影，拿到了上市的阅历。
在业表里看来，与奈雪的茶捏续归天不同，茶百说念完竣属于“奶茶界的印钞机”。靠着主打轻金钱加盟口头，在上市之前，就依然络续多年终了盈利，净利润也在逐年攀升中。这也老本对其录用厚望，不但采选了无基石投资者的刊行策略，并且还定下了17.5港元/股的高刊行价，公司估值高达259亿港元。
然而，茶百说念本质却并不被老本所招供。不光公开发售认购不及。在上市本日股票就暴跌，跌幅朝上26%。
新茶饮品牌接二连三上市，却齐在老本市集溃逃而归，更让新茶饮的IPO愈发粗重。
其实不光现制茶饮品牌，通盘这个词茶饮行业无数上市情况齐不好。
归根结底，现如今新茶饮行业不光内卷严重，还深陷家具同质化和鼎新乏力逆境中。
新茶饮赛说念本人进初学槛并不高，因此家具同质化情景相等严重。
红餐产业议论院统计数据自大，2024年时分，各大现制饮品品牌共推出了2681款新品。其中茶饮品牌推出的新品占比高达70.7%，而咖饮品牌的新品则占据了剩余的29.3%。
看似新品不少，其实口味大多趋同，越来越衰退品牌特质，致使杨枝甘雨、茉莉奶绿、珍珠奶茶等依然成为各个品牌的“标配”。
古茗诚然到手上市，但其实市集对其的历练可能才刚刚运转。
2、万店古茗，深陷增长乏力逆境
从创立到上市，古茗整整走了15年。
2010年，大学刚毕业的王云安遴荐创业，并在台州温岭大溪镇开启第一家古茗奶茶店。
其时王云安并不懂什么买卖逻辑，但将古茗作念出口碑和品牌后，主攻下千里市集，并在老本的助力下，古茗很快走出浙江，将门店开到福建、山东等省份。闭幕2024年9月底，古茗门店数目已达到9778家，距离万店仅一步之遥。
同期，古茗门店主要纠合在二线及以下城市，其中州里门店覆盖率高达40%，远朝上行业平均25%水平。
这也让古茗比其他新茶饮品牌更具有竞争上风，当其他品牌为膨大不得不贴身肉搏时，古茗早就鄙人千里市集开辟起庞杂的末端网络，形成竞争壁垒。
不外，名义上古茗沿途决骤，骨子其早已堕入增长瓶颈中。
最新招股书自大，闭幕2024年9月30日，古茗单店GMV为177.63万元，同比下降4.38%；与上一年同期比拟，单店日均GMV从6800元下降至6500元。
2024年前三季度，古茗寰宇同店GMV下滑0.7%，大本营浙江增速也“转负”，下降0.8%。其实从2021年起，古茗各地区及寰宇的同店GMV诚然也齐保捏正增长，但增长幅度就依然呈现大幅放缓的态势。
此外，闭幕2024年9月30日，与2023年同期比拟，古茗的单店日均GMV、单店日均售出杯数及每笔订单的平均GMV也齐处于下滑趋势。
值得一提的是，从招股讲解书来看，古茗新店的盈利智商远远不如老店。
诚然古茗对此讲解以为是由于举座行业放粗豪竞争加重，但依旧难袒护古茗加盟店挣钱智商正在络续松开的事实。
关于依靠加盟店盈利的古茗而言，这彰着不是一个积极的信号。尤其大部分商家之是以遴荐加盟，其实便是因为但愿通过加盟品牌取得捏续、安适和可不雅的收益。
同期，与同业业其他品牌比拟，古茗新加盟店的距离保护计策（仅条目50米间隔）存在彰着残障，这一数值远低于蜜雪冰城的200米和沪上大姨的100米保护半径，该计策互异径直影响了加盟商的选址纯真性，进而劝退不少意向加盟商。
最新招股书数据自大，讲解期内古茗加盟商流失率呈捏续攀升态势：从2021年至2023年，加盟商流失率划分为6.2%、6.7%和8.3%。值得关心的是，2024年前三季度，该目的更是攀升至11.7%，显现出加快流失趋势。
古茗对此讲解称，这种近况是由于现时行业举座竞争态势强烈导致的。并且，在2021年到2023年时分，新加多盟商数目捏续高潮，但新加盟商群体本人具有较高流失本性。
跟着加盟商流失率络续升高，古茗的发展远景其实也很难乐不雅起来。
3、营销每每“翻车”，郑重作念品牌才是王说念
跟着缠绵压力络续增大，和大部分新茶饮品牌相通，为了诱导更多客流，古茗也很热衷于营销。
光旧年，据剁椒统计，古茗就与动漫、影视、游戏等流行文化IP进行了超10场联名配合。
诚然联名令古茗挣得盆满钵满，不外其也屡次因营销不当深陷争议中，给品牌声誉形成了负面影响。
2024年9月，古茗公司共享的一段视频在网络上掀翻山地风云。
视频中，有几位古茗职工双手套着联想成奶茶杯神气的纸托，看起来就像是被假造的“手铐”经管，同期脖子上吊挂着纸板，上头划分写着“遗漏吸管之过”“缺失灵验期标签之罪”以及“茶桶倾倒失实罚”等内容。视频配文强调：“以此为戒，下次……绝无再犯的契机。”
此视频内容被多家古茗门店账号发布后，激发了宽绰网民的抗议。大家以为这么的发达局面清寒对服务者的尊重，且该营销策略令东说念主感到不适。
对此，古茗于9月18日公开发表说念歉信，承认其初志为幽默的“梗”使用不当，给部分不雅众带来了歪曲与不快。公司痛快将以此为鉴，在曩昔的营销活动运筹帷幄中采选愈加严谨的气魄，确保幸免雷同歪曲的发生。
不外，网友们对古茗的说念歉却并不买账，反而以为其根柢莫得矍铄到问题实在地方，应该给职工进行说念歉和抵偿。
其实，早在旧年6月，古茗与《恋与深空》的联名活动也出现了营销“翻车”的情况。
其时古茗有职工不但提前浮现与《恋与深空》的联名活动，联系联名物料被提前泄露外，还发表过不尊重《恋与深空》玩家的争议言论，宣称《恋与深空》其实是在“蹭”古茗。
过后，古茗官方致歉中暗示，为诸君玩家带来不好体验而对不起。依然在核查后依然对出事的加盟门店作念了收歇处分，并收场该门店加盟商的授权配合关系。对涉事职工依然开除并永不录用。之后里面也会严控监管历程，阻绝雷共事情再发生。
而在归拢个月，古茗却又因手提袋和杯身印制的logo国风画法，再次堕入公论战议中。古茗先容称，其新logo联想理念来自国风“葫芦”，借此真切中国茶品牌的独到性。没思到logo推出后，却被部分网友以为其联想“低俗”，形似明锐部门，有彰着擦边嫌疑。
古茗上市破发，不光是由于老本市集依然褪去对“万店限制”的狂热追捧，亦然在于自身发展缠绵依然出现了一系列问题。
古茗过度依赖加盟膨大的口头，虽在短期内竖立了限制传闻，但单店GMV下滑、闭店率攀升的近况，已袒清晰增长动能衰退的危险。
重叠此前营销翻车事件导致的品牌信任折损，其逆境折射出新茶饮行业“重营销、轻研发”的共性恶疾。
不消置疑，如今新茶饮行业的竞争已从“老本驱动的速率战”转向“用户留存的质地战”。古茗若能在上市后搁置“限制至上”的旅途依赖，转而以研发干预强化家具矩阵，依靠品控体系重建奢华者信任，那么即便潮流退去，也可能能穿越行业周期。
