中信建投指出，近期，宇树东谈主形机器东谈主登录央视春晚扮演《秧BOT》，特斯拉年报解读电话会袒露最新东谈主形机器东谈主业务贪图，Figure AI布告在买卖化客户拓展及机器东谈主AI模子研发层面有新发扬。国表里标杆企业最新时间趋势、产物及量产节律对产业趋势有所映射。东谈主形机器东谈主（具身智能）算作AI端侧需求空间最大、变化最快利用，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途冉冉光显，25年重心护理机灵手、传感器等硬件实质、大脑算法戒指等处罚决策迭代，看好产业链0-1投资机遇。
全文如下机器东谈主及智驾成AI端侧投资干线，央企重组校阅拉开大幕
宇树科技：继2021年公司24台机器狗登录春晚，24年12月公司展示了B2-W机器狗天禀觉悟的极限手段视频，本年春晚公司亮相产物为16台H1东谈主形机器东谈主。从四足到二足，畅通的通顺戒指均令东谈主印象真切，从中咱们或可窥测公司时间及产物迭代趋势如下：
1）硬件层面，公司H1东谈主形机器东谈主领有更强的通顺才气及感知才气，单腿及手臂目田度划分达5和4个（全身19目田度），传感器设置3D激光雷达+深度相机（定位及导航），配合腕部等特定机构安装联想，可支捏机器东谈主实质罢了整都齐截的扭秧歌、丢手帕等动作。
2）软件算法层面，机器东谈主舞台扮演是自主的（非遥控），凭证音乐节拍舞蹈动作愈加拟东谈主（非机械效法），公司AI通顺戒指及算法才气逾越显赫，中枢撑捏或在于强化学习（RL）时间，波及纯属场景搭建及纯属表情体式（如奖励算法构建等），纯属周期仅约三个月。
3）趋势层面，公司通用东谈主形机器东谈主在机灵手等硬件实质仍有擢起飞间，现时Dex3-1（三指）机灵手产物或将进一步升级至五指；强化学习擢升智能水平，构建机器东谈主AI全国大模子。硬件实质+算法处罚决策迭代下，公司仍将竭力于极致降本股东产业化利用（一代G1东谈主形机器东谈主售价仅9.9万东谈主民币起）。
特斯拉：自1.9马斯克理论上修25-27年东谈主形机器东谈主量产想法（0.5-1万/5-10万/50-100万），1.30年报解读会议光显诱骗了量产节律、产物决策及远期想法等，全体表态更为积极，贪图2026年完成产物定型及大边界起量：
1）量产近况：现在产线联想产量1千台/月，2025年产量想法明确为1万台，完成几千台
在里面工场部署（钣金搬运、焊合及拼装等重叠危急工况）；
2）后续贪图：现在机器东谈主联想还不决稿，贪图26年中出第二版V2，下半年量产并对外售售，背面两条产线产能贪图划分为1万/月和10万台/月；对年产100万台充满信心，坐褥老本有望缩小至2万好意思元/台。
3）最新动态：本周开启多个机器东谈主关联岗亭的招聘，为在好意思国加州弗里蒙特工场量产Optimus机器东谈主作念准备。招聘岗亭包括坐褥司理、坐褥附近等。
Figure AI：首创东谈主CEO Brett Adcock在X上布告签约了第二个买卖化客户，且是好意思国最大的公司之一（第一个客户是良马），当年有望罢了10万台机器东谈主部署后劲。此外，他布告公司在机器东谈主端到端AI模子成立上取得新发扬，并布告辩别与OpenAI的诱骗（转为里面研发），划在当年30天内向外界提供“从未在东谈主形机器东谈主上见过的东西”。
东谈主形机器东谈主（具身智能）算作AI端侧需求空间最大、变化最快利用，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途冉冉光显，25年重心护理机灵手、传感器等硬件实质、大脑算法戒指等处罚决策迭代，看好产业链0-1投资机遇。
风险指示：
1、行业景气不足预期。2024年国内经济复苏企稳回升但具体节律有待不雅察，汽车行业需求或随之波动；破钞者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销后果，客运、货运市集需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏经由。
2、计谋落地后果不足预期。破钞品以旧换新以及开导更新计谋全面落地仍需时日，计谋宣传、信息传播亦需要一定时候。四季度补贴资金能否捏续披发到位，置换需求能否顺利开释，均有待捏续不雅察。
3、出口销量不足预期。出口受国际所在、国度计谋、汇率等多方身分影响，国外售量增长有波动风险。
4、行业竞争款式恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，跟着时间逾越、新产能投放等供给要素变化，当年行业竞争或加重，整车和零部件企业的市集份额及盈利才气或将有所波动。
5、客户拓展及新表情量产程度不足预期。汽车电动智能化趋势下开云体育(中国)官方网站，现存整车和零部件供应链款式迎来重塑，赢得新客户和新表情增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市集份额可能受到影响。
